新华财经北京6月26日电近日，在中东地区地缘冲突有所降温后 ，全球能源市场随之震荡。仅23日和24日 ，WTI原油和布伦特原油主力合约累计跌幅均超12% 。与此同时，欧洲天然气市场也在24日迅速回吐此前涨幅 ，欧洲天然气TTF期货合约大幅下行 ，开盘下跌逾12% 。
此次能源市场价格重挫主因地缘风险溢价的快速消退，但目前市场仍在博弈地缘风险是否完全解除，中长期来看 ，在季节性旺季过去后 ，供应端存在增产预期，原油或将重新回到供需宽松格局。
风险是否完全解除？
美国东部时间23日 ，特朗普在社交媒体宣布以色列和伊朗已就“全面彻底停火”达成一致 。以原油 、天然气为代表的能源价格迅速大幅回落 。
“当前地缘局势以超市场预期达成初步缓和 ，但伊以根源矛盾尚未解决，风险只是阶段性平缓。 ”广发期货原油分析师苗扬表示 ，目前以色列和伊朗双方对核心诉求的表述存在明显差异 ，地缘风险仍存。
紫金天风期货研报同样认为，在绝对价格方面 ，原油三季度仍以地缘交易为主 ，在当前旺季和地缘溢价的背景下，强势油价或将进一步持续 。
此外苗扬认为 ，尽管霍尔木兹海峡未遭实质性封锁 ，但潜在威胁并未根除 。“伊朗实施海面信号干扰的成本远低于全面封锁，一旦局势反复，仍会扰乱区域原油海运。当前市场对此风险定价并不充分 。 ”苗扬补充道 。
但在一德期货分析师许鹏艳看来 ，对于伊朗来说 ，自身也依赖霍尔木兹海峡出口能源。霍尔木兹海峡在一定程度上作为伊朗的底牌，主要在于战略威慑而非要发起实战 。
荷兰国际集团指出 ，霍尔木兹海峡承载全球约20%的液化天然气贸易 ，地缘政治冲击意味着供应链紧张和高成本预期 。该海峡的大部分天然气都输送到亚洲，但亚洲市场的天然气短缺和价格上涨也会影响欧洲的天然气贸易。
英国海上能源行业组织（OEUK）负责人戴维·怀特豪斯24日出席在英国阿伯丁召开的会议中指出 ，中东局势近期出现缓和 ，油价出现结构性支撑：“中东事件具有全球意义 。霍尔木兹海峡承载着全球约20%的石油和天然气供应，如果那里发生中断 ，后果将不堪设想” 。
从实际贸易来看 ，银河期货原油分析师童川表示，这轮地缘冲击前后 ，中东石油生产和出口并未出现显著影响 ，而伊朗自身的供应也未因本次冲突发生新的变化。
未来油价重回供需宽松格局
无论市场当前如何博弈地缘风险对能源市场威胁程度，对于未来原油价格偏弱运行的判断，市场保持一致看法 。
从基本面来看 ，当前原油处于供需双旺态势 。据OPEC+月报 ，5月沙特产量增加17.7万桶／日，OPEC核心十二国产量增加18.3万桶／日 ，OPEC+整体增加18万桶／日。
美国能源信息署（EIA）的周度石油库存报告显示 ，截至2025年6月13日当周，美国原油库存减少1150万桶 ，比往年同期的季节性平均水平低约10%。
总体来看 ，在中东地缘冲突平息后，原油运行逻辑再度回归基本面 。OPEC+组织将逐步增加原油供给 ，需求方面 ，现在为美国油品消费旺季，原油炼厂日度加工量处于高位 ，短期内需求较多 ，库欣地区原油库存呈现出去化趋势 。
“在地缘局势平稳的环境下，下半年供应端最大的增长动力来自OPEC+增产，而边际损失则来自页岩油的减产 ，但整体供应增量依旧较为明显。 ”童川表示 ，未来供应端应继续关注OPEC+后续的产量政策和非OPEC年内的增产情况 。前期OPEC+成员中自愿减产的8个国家已经宣布连续3个月加速增产，并将在7月6日宣布8月份的产量政策 ，继续增产为大概率事件 。
从需求来看 ，苗扬分析，在目前全球经济面临诸多不确定性的当下 ，全球贸易环境紧张 ，影响企业投资和消费者信心，进而会抑制原油需求 ，或对油价形成下行压力。
（文章来源：新华财经）
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